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教資最新提綱,遠(yuǎn)離誤導(dǎo)的言辭-立體剖析、專家解析解釋與落實(shí)

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houyingru 2025-07-05 熱點(diǎn) 444 次瀏覽 0個(gè)評(píng)論

記者 王珍

工業(yè)生產(chǎn)對(duì)電力的依賴程度較高,因此用電量往往與工業(yè)增加值具有較高的相關(guān)性。然而,今年以來兩者走勢(shì)明顯分化,1-5月,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%,但規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量累計(jì)同比僅增長0.3%。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)是指年主營業(yè)務(wù)收入在2000萬元以上的工業(yè)企業(yè)。對(duì)于發(fā)電量和工業(yè)增加值走勢(shì)“脫節(jié)”,分析師認(rèn)為,這可能主要源于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能切換,此外,還和淘汰落后產(chǎn)能、大小企業(yè)景氣度分化有關(guān)。

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數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局? ?制圖:界面新聞

德邦證券宏觀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張浩對(duì)界面新聞表示,今年以來,發(fā)電量增速持續(xù)低于工業(yè)增加值增速,主要有兩個(gè)原因。一是統(tǒng)計(jì)口徑的問題,月度的發(fā)電量和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)主要統(tǒng)計(jì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè),而近年來由于分布式光伏的快速發(fā)展,規(guī)模以下企業(yè)的發(fā)電量增速顯著高于規(guī)模以上企業(yè),這部分發(fā)電量未被月度規(guī)模以上發(fā)電量統(tǒng)計(jì)覆蓋,這意味著全社會(huì)總發(fā)電量實(shí)際增速可能高于公布的規(guī)模以上發(fā)電量增速。而就工業(yè)增加值而言,在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下,大型企業(yè)較中小型企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出,這也導(dǎo)致規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng),制造業(yè)大型企業(yè)PMI景氣度持續(xù)高于中小型企業(yè)可以對(duì)此形成佐證。

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數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局? ?制圖:界面新聞

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第二是不同行業(yè)用電結(jié)構(gòu)的差異和變化,在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中,可以用“每億元營收的用電量”這一指標(biāo)來衡量不同行業(yè)的電耗程度。“我們發(fā)現(xiàn)部分行業(yè)能耗排序與工業(yè)增加值的景氣度并不一致。發(fā)電量與工業(yè)增加值的背離,背后也與高能耗企業(yè)表現(xiàn)較弱、低能耗企業(yè)生產(chǎn)增速顯著回升有關(guān)?!睆埡普f。

他進(jìn)一步指出,綜合上述兩個(gè)方面來看,發(fā)電量與工業(yè)增加值背離,這不是“紕漏”,而是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的寫照和驗(yàn)證。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓也表示,發(fā)電量與工業(yè)增加值增速背離主要和新舊動(dòng)能切換有關(guān)。他對(duì)界面新聞指出,傳統(tǒng)房地產(chǎn)、化工領(lǐng)域工業(yè)生產(chǎn)有所放緩,對(duì)應(yīng)過往偏高能耗的發(fā)電量有所下降;計(jì)算機(jī)、信息通訊等新興行業(yè)發(fā)展較快,雖然這些行業(yè)用電量增加,但其用電量權(quán)重占比不及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致總發(fā)電量增速低于工業(yè)增加值增速。

另外,財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興指出,用電量增速和工業(yè)增加值增速背離,或主要是在需求偏弱的背景下,行業(yè)產(chǎn)能過剩,優(yōu)勝劣汰之下大小企業(yè)景氣分化所致。

他解釋稱,在產(chǎn)能過剩的背景下,行業(yè)產(chǎn)能利用率較低,則用電量增速放緩。但另一方面,由于落后、低效產(chǎn)能被逐步淘汰,使得資源向高效、先進(jìn)的企業(yè)集中,而同時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠利用更先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn),提高生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,從而在同樣的生產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造更多的價(jià)值,推動(dòng)行業(yè)增加值的增長。

陳興指出,電氣機(jī)械、化工、非金屬礦和通用設(shè)備等行業(yè)用電量和工業(yè)增加值增速的背離非常顯著。從今年一季度各行業(yè)對(duì)總用電量累計(jì)增速的貢獻(xiàn)率和工業(yè)增加值累計(jì)增速相對(duì)2024年12月的變化結(jié)合來看,絕大多數(shù)的制造業(yè)行業(yè)都出現(xiàn)了用電量增速下降,但是增加值增速上漲的現(xiàn)象,尤其是電氣機(jī)械行業(yè)。

“同時(shí),電氣機(jī)械、化工、非金屬礦和通用設(shè)備等行業(yè)的產(chǎn)能利用率處于歷史相對(duì)低位。結(jié)合產(chǎn)能周期利用率來看,當(dāng)前很多制造業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率歷史分位數(shù)均位于50%以下,這意味著產(chǎn)能過剩的困境或正在發(fā)生?!标惻d說。

他表示,用電量增速低于工業(yè)增加值增速的狀態(tài)或仍將延續(xù),待需求改善或供給去化起效后或有改善。

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