界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

科技企業(yè)赴港上市再迎重磅利好！

5月7日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清提到鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港市場(chǎng)。

吳清表示，下一階段，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推動(dòng)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步完善對(duì)外開(kāi)放格局，穩(wěn)步推進(jìn)一系列對(duì)外開(kāi)放的務(wù)實(shí)舉措。創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港股市。

在政策支持上，吳清表示，將鼓勵(lì)境外投資機(jī)構(gòu)依規(guī)設(shè)立人民幣基金；進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給，推進(jìn)期貨期權(quán)向合格境外投資者開(kāi)放；不斷深化市場(chǎng)開(kāi)放，優(yōu)化境外上市備案機(jī)制。

就在前一日，香港證監(jiān)會(huì)與香港交易所發(fā)出聯(lián)合公告，宣布正式推出“科企專線”，以進(jìn)一步便利特?？萍脊炯吧锟萍脊旧暾?qǐng)上市，并允許這些公司可以選擇以保密形式提交上市申請(qǐng)。

此外，聯(lián)交所已經(jīng)更新《新上市申請(qǐng)人指南》（《指南》），以說(shuō)明這兩類公司在采用不同投票權(quán)架構(gòu)上市時(shí)，將被聯(lián)交所視為已滿足《主板上市規(guī)則》第八A章所列的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司規(guī)定及外界認(rèn)可規(guī)定。

5月7日早盤，港股三大指數(shù)集體高開(kāi)，其中恒指高開(kāi)2.24%，恒生科技指數(shù)高開(kāi)2.72%。

“科企專線”是在今年2月26日，由香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波首次宣布。彼時(shí)，陳茂波介紹，為進(jìn)一步協(xié)助特?？萍己蜕锟破蠡I融資發(fā)展業(yè)務(wù)，特別是已在內(nèi)地上市的公司，港交所正積極籌備開(kāi)通“科企專線”，便利有關(guān)企業(yè)的上市申請(qǐng)準(zhǔn)備工作。香港證監(jiān)會(huì)亦會(huì)配合，令申請(qǐng)過(guò)程更暢順。

香港交易所上市主管伍潔鏇表示，香港交易所致力吸引世界各地的優(yōu)質(zhì)公司來(lái)港上市，并對(duì)潛在發(fā)行人籌備上市的過(guò)程提供支持。

“‘科企專線’在這些企業(yè)籌備上市的早期階段為它們解答關(guān)鍵問(wèn)題，幫助它們更清楚地了解并滿足相關(guān)上市規(guī)定，進(jìn)一步協(xié)助它們更有效率地籌備上市。通過(guò)‘科企專線’，香港交易所希望不斷提升監(jiān)管透明度，支持創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)科技進(jìn)步，進(jìn)一步增強(qiáng)香港市場(chǎng)的活力、競(jìng)爭(zhēng)力和韌性。”伍潔鏇表示。

“過(guò)去我們有18A（上市規(guī)則）是針對(duì)生物科技公司，我們也有18C（上市規(guī)則）針對(duì)特專科技公司。這一次的‘科企專線’是為了加強(qiáng)（企業(yè)）上市前的溝通，其實(shí)是我們溝通（服務(wù)）的一個(gè)加強(qiáng)版?！毕愀劢灰姿鲜锌剖状喂_(kāi)招股審查聯(lián)席主管劉穎進(jìn)一步補(bǔ)充到。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“科企專線”是港交所深化上市制度改革、應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵舉措，其核心價(jià)值在于通過(guò)專業(yè)化服務(wù)和機(jī)制創(chuàng)新，降低科企上市門檻、提升市場(chǎng)效率。

“短期來(lái)看，政策將直接利好生物科技、AI、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的企業(yè)；長(zhǎng)期而言，香港有望通過(guò)‘科企專線’與其他改革措施（如T+1結(jié)算、人民幣計(jì)價(jià)交易）形成合力，鞏固其作為全球科創(chuàng)資本樞紐的地位。”顏招駿認(rèn)為。

據(jù)了解，本次推出的“科企專線”在為上述兩類科技企業(yè)提供一對(duì)一的上市前輔導(dǎo)同時(shí)，在上市規(guī)則方面也同步進(jìn)行了兩項(xiàng)細(xì)化，除允許兩類公司可以選擇以保密形式提交上市申請(qǐng)一事外，還允許同股不同權(quán)的科創(chuàng)企業(yè)可以免除符合創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指引和外部認(rèn)可要求。

港交所表示，特?？萍脊炯吧锟萍脊疽话闾幱谠缙诎l(fā)展階段或產(chǎn)品尚未商業(yè)化的階段。與其他行業(yè)相比，過(guò)早或長(zhǎng)期披露公司的營(yíng)運(yùn)策略、專有技術(shù)或上市計(jì)劃，可能會(huì)為這些公司帶來(lái)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。?為幫助這些公司減輕有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)交所將允許根據(jù)《主板上市規(guī)則》第十八C章及十八A章上市的公司以保密形式提交申請(qǐng)版本。

匯生國(guó)際資本行政總裁黃立沖還向界面新聞?dòng)浾咛岬?，目前，美?guó)證券交易委員會(huì)（SEC）允許公司進(jìn)行保密遞交上市申請(qǐng)。港交所針對(duì)上述兩類科技公司上市的保密申報(bào)機(jī)制與美股等國(guó)際市場(chǎng)做法接軌，有助于吸引更多全球科技創(chuàng)新企業(yè)選擇香港上市；同時(shí)，新規(guī)也將進(jìn)一步豐富香港資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升香港作為國(guó)際創(chuàng)新資本中心的競(jìng)爭(zhēng)力和韌性。

此外港交所提到，《主板上市規(guī)則》第八A章、十八C章及十八A章均是專為有類似需要的新興及創(chuàng)新領(lǐng)域申請(qǐng)人而設(shè)的上市機(jī)制，這些上市章節(jié)對(duì)于尋求上市的申請(qǐng)人均有關(guān)于首次公開(kāi)招股前第三方投資的類似規(guī)定。

完全符合《主板上市規(guī)則》第十八C章的特?？萍脊炯巴耆稀吨靼迳鲜幸?guī)則》第十八A章的生物科技公司，將被視為已滿足《主板上市規(guī)則》第八A章所列的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司規(guī)定和外界認(rèn)可規(guī)定，即符合有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市應(yīng)滿足的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司資格。

“目前科技類企業(yè)在港交所上市融資仍有很大的風(fēng)險(xiǎn)困難，例如估值難度大、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)高、投資者認(rèn)可周期長(zhǎng)等現(xiàn)實(shí)困境。新規(guī)可在一定程度上降低科技企業(yè)上市融資的制度性與市場(chǎng)性壁壘?！秉S立沖認(rèn)為。

界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到，近年來(lái)，為鼓勵(lì)科技企業(yè)赴港上市，港交所已多次為科技公司“開(kāi)綠燈”，除加開(kāi)關(guān)注生物科技公司上市的18A章節(jié)，以及關(guān)注特?？萍脊镜?8C章節(jié)外，同時(shí)還對(duì)上述兩類公司在年收入以及市值門檻進(jìn)行調(diào)整等。

而在今年初熾熱的科技發(fā)展浪潮下，港交所一季報(bào)顯示，投資者重拾投資中國(guó)資產(chǎn)的興趣，并紛紛選擇透過(guò)香港投資中國(guó)，香港交易所開(kāi)局表現(xiàn)強(qiáng)勁，2025年第一季創(chuàng)下集團(tuán)歷來(lái)最佳季度業(yè)績(jī)。

2025年第一季，港交所收入及其他收益為68.57億元，較2024年第一季上升32%；股東應(yīng)占溢利為40.77億元，較2024年第一季上升37%。

報(bào)告期內(nèi)，港交所現(xiàn)貨市場(chǎng)有16個(gè)交易日均錄得逾3000億元的市場(chǎng)成交量，平均每日成交金額創(chuàng)下2427億元的歷季新高，是2024年第一季的兩倍以上。

Wind顯示，截至5月6日收盤，科技類主題指數(shù)包攬73個(gè)恒生香港上市指數(shù)（行業(yè)）漲幅榜前二十。

恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥精選、恒生生物科技指數(shù)漲幅均在30%以上。

安永近期報(bào)告統(tǒng)計(jì)，作為區(qū)域金融中心，中國(guó)香港資本市場(chǎng)活力逐漸恢復(fù)。2025年一季度，港交所完成15宗IPO，籌資186億港元，位列全球交易所第五。近期企業(yè)申報(bào)文件中，科技、醫(yī)療與生命科學(xué)及金融行業(yè)提及人工智能頻率最高。

“目前港股科技板塊整體估值（如恒生科技指數(shù)PE20-25倍）低于美股（納斯達(dá)克約37倍），與A股主要AI公司相比也有較大提升空間。近期AI技術(shù)突破帶動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的重新定價(jià)，外資流入顯著，龍頭企業(yè)估值有望逐步向美股靠攏，尤其是具備核心技術(shù)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的公司?！秉S立沖表示。

界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到，除鼓勵(lì)科技企業(yè)赴港上市外，針對(duì)全球最新變化，近期，港交所和香港證監(jiān)會(huì)就“中概股回流意向” 已與部分相關(guān)企業(yè)進(jìn)行接觸。

據(jù)香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局發(fā)言人對(duì)外表示，海外上市的“中概股”一直有回流香港市場(chǎng)的意向，港交所近年推出一系列上市制度改革。自2018年上市制度改革截至2025年3月底，已有33家“中概股”發(fā)行人回流香港。

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