界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

7月25?日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布消息，宣布召開(kāi)2025?年第二季度人身保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)例會(huì)，將普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率研究值由2.13%下調(diào)至1.99%，幅度為14BP。

根據(jù)今年1?月印發(fā)的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限目前為2.5%，且已連續(xù)兩個(gè)季度高于研究值，因此必須進(jìn)一步調(diào)降上限。

同日，國(guó)壽壽險(xiǎn)、平安人壽等巨頭宣布，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限調(diào)整為2.0%，分紅型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1.75%，萬(wàn)能型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1.0%。新舊產(chǎn)品切換將于8月31日前完成。

自2023?年起，十年期國(guó)債收益率一路走低，始終位于普通型壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限之下。長(zhǎng)端利率的持續(xù)下滑使保險(xiǎn)公司投資端收益受到擠壓，而負(fù)債端仍需兌現(xiàn)固定收益承諾，利差損的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)突出。

為緩釋這一壓力，業(yè)內(nèi)一方面大力推廣分紅險(xiǎn)并嚴(yán)格控制分紅比例，另一方面推出“預(yù)定利率隨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整”機(jī)制，以避免產(chǎn)品定價(jià)與市場(chǎng)利率背離。

1?月，監(jiān)管明確了預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤的操作細(xì)則，當(dāng)月協(xié)會(huì)公布的研究值為2.34%。按規(guī)定，若公司在售普通型產(chǎn)品的最高預(yù)定利率連續(xù)兩個(gè)季度較研究值高出不少于25BP，就需同步下調(diào)新產(chǎn)品的預(yù)定利率上限。

事實(shí)上，普通型人身險(xiǎn)的上限已在2024?年調(diào)降過(guò)一次至2.5%。4?月，研究值再降21BP至2.13%。

由于市場(chǎng)利率持續(xù)走低，業(yè)內(nèi)早已預(yù)料到研究值會(huì)繼續(xù)下行，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)只是“降25BP還是50BP”。如今塵埃落定，協(xié)會(huì)選擇了更為幅度更大的50BP方案，也讓普通型產(chǎn)品上限跌至2%以下。

不過(guò)本次調(diào)整與以往臨近生效時(shí)才掀起的“停售潮”不同，多數(shù)公司行動(dòng)更早，已經(jīng)著手備案新產(chǎn)品，并通過(guò)多渠道培訓(xùn)，平穩(wěn)切換新舊產(chǎn)品。

6月，同方全球人壽就率先打響下調(diào)“第一槍”，新發(fā)預(yù)定利率為1.5%的分紅型產(chǎn)品“傳世尊享”終身壽險(xiǎn)（分紅型）（F/G/J款），2%的同類型產(chǎn)品于6月1日停售。

中英人壽、復(fù)星保德信等機(jī)構(gòu)也宣布停售2.5%傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品，最快的僅給市場(chǎng)留下數(shù)小時(shí)反應(yīng)時(shí)間。

中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔預(yù)計(jì)，本輪“炒停售”難以成為營(yíng)銷短平快手段，一方面隨著低利率環(huán)境延續(xù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整空間逐步壓縮；另一方面，當(dāng)前挪儲(chǔ)意愿受預(yù)定利率的邊際影響逐步走弱。根據(jù)此前人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)例會(huì)的會(huì)議精神，應(yīng)當(dāng)加快浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)管理，推動(dòng)降本增效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

有合資險(xiǎn)企高管向界面新聞表示，當(dāng)下的收益率，不管降或不降，客戶的購(gòu)買沖動(dòng)都沒(méi)有那么強(qiáng)勁，但這并不意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，反而倒逼出行業(yè)必須走出功能性。

“壽險(xiǎn)存在功能性，和以融資投資為目的的銀行業(yè)和證券業(yè)有本質(zhì)區(qū)別。保險(xiǎn)要發(fā)揮‘健康、養(yǎng)老、財(cái)富、傳承’等風(fēng)險(xiǎn)保障和財(cái)富管理作用，回到保險(xiǎn)的本質(zhì)中去。”他表示。

不過(guò)，近期多位保險(xiǎn)銷售人員告訴界面新聞，預(yù)定利率的下調(diào)會(huì)使得重疾險(xiǎn)保費(fèi)上升。

對(duì)此，北美準(zhǔn)精算師牟劍群向界面新聞解釋，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，預(yù)定利率是保險(xiǎn)公司給客戶所交保費(fèi)補(bǔ)貼的投資收益。預(yù)定利率越高，用來(lái)買同樣的風(fēng)險(xiǎn)保障，客戶所交保費(fèi)越少。反之，預(yù)定利率下調(diào)，客戶買同樣的保額，保費(fèi)會(huì)變貴。

北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副秘書長(zhǎng)宋占軍向界面新聞表示，重疾險(xiǎn)的定價(jià)利率下調(diào)，會(huì)調(diào)整重疾險(xiǎn)的價(jià)格；但重疾險(xiǎn)的價(jià)格調(diào)整不是單一維度的，一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司會(huì)綜合調(diào)整利率、產(chǎn)品責(zé)任、費(fèi)用率等因素，因此保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整會(huì)呈現(xiàn)不同結(jié)果。

樂(lè)橙云服創(chuàng)始人兼CEO徐瀚向界面新聞指出，在預(yù)定利率下降后，理財(cái)類的保險(xiǎn)吸引力下降，市場(chǎng)上會(huì)有一波銷售力量轉(zhuǎn)移到重疾險(xiǎn)上。盡管重疾險(xiǎn)價(jià)格有所上漲，但險(xiǎn)企可以在健康管理服務(wù)和條款上有所創(chuàng)新，打開(kāi)市場(chǎng)的想象空間。