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披露:昨天最新病毒和小心偽假宣傳-科學(xué)釋義、專家解讀解釋與落實

披露:昨天最新病毒和小心偽假宣傳-科學(xué)釋義、專家解讀解釋與落實

hanjunhao 2025-07-16 騰訊 204 次瀏覽 0個評論

界面新聞記者 | 杜萌

“我們的數(shù)據(jù)顯示,目前投資者正考慮將更多資金從美國等發(fā)達(dá)市場配置到亞洲和中國。對長期投資者而言,中國股市仍然存在具有吸引力的投資價值,中國正在重塑經(jīng)濟(jì)增長引擎?!苯眨?/span>富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble接受了界面新聞記者專訪。

作為一家擁有超過50年歷史的私人公司,富達(dá)國際目前的業(yè)務(wù)遍布全球超過25個地區(qū),管理總資產(chǎn)達(dá)9007億美元,服務(wù)的客戶包括中央銀行、主權(quán)財富基金、大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、保險公司、財富管理公司及個人投資者。

Stuart Rumble有超過25年的行業(yè)經(jīng)驗,2006年加入富達(dá)國際,目前常駐香港,領(lǐng)導(dǎo)富達(dá)國際亞太區(qū)的投資專家團(tuán)隊。

披露:昨天最新病毒和小心偽假宣傳-科學(xué)釋義、專家解讀解釋與落實
圖:富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble? ? ??

美國例外”式微,全球格局重構(gòu)

“在過去至少10年中,‘美國例外論’持續(xù)影響著投資者在全球市場的資本配置。而如今,投資者開始重新評估這一假設(shè)。貿(mào)易形勢變化、財政政策不確定性以及匯率壓力的持續(xù)變化,促使投資者從更廣泛的領(lǐng)域?qū)ふ铱沙掷m(xù)的增長和收益來源。Stuart Rumble對界面新聞記者表示。

披露:昨天最新病毒和小心偽假宣傳-科學(xué)釋義、專家解讀解釋與落實

Stuart Rumble表示,自己的團(tuán)隊通過研判后認(rèn)為,美國出現(xiàn)再通脹的概率為40%左右,陷入即使經(jīng)濟(jì)增長放緩、物價繼續(xù)上升的滯脹局面可能性也為40%。與此同時,隨著美國需求下降,外國生產(chǎn)商將競相為原先出口至美國的商品尋找銷路,這將給非美地區(qū)帶來通縮壓力。鑒于美國存在滯脹風(fēng)險,投資者正在尋求其它地區(qū)投資作為對沖。

富達(dá)國際近期的資金流向顯示,一場策略性再平衡似乎在全球悄然展開。許多投資者重新審視自己的股票敞口,希望將資金投向歐洲、日本以及其它亞洲地區(qū)。

Stuart Rumble告訴界面新聞記者,據(jù)他了解,全球投資者重新評估美國例外論的可持續(xù)性。當(dāng)今世界的主流是去全球化以及供應(yīng)鏈分散化,美國企業(yè)是否能像過去一樣,保持相較于其它地區(qū)更亮眼的盈利增長和利潤率;同時隨著資本開始轉(zhuǎn)向,美元長達(dá)10年的升值周期是否會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。歸根結(jié)底,問題的關(guān)鍵在于美國資產(chǎn)估值溢價的程度。

從多資產(chǎn)投資的角度來看,在去全球化的世界里尤其需要提升投資組合的多元化,包括通過在各地區(qū)股市、各類債券以及多種貨幣增加多元配置。Stuart Rumble認(rèn)為,例如過去投資者主要在美國市場尋找AI相關(guān)投資機(jī)會,但現(xiàn)在可以在亞洲和中國發(fā)掘出更多具有潛力的公司,而且們的估值往往更具吸引力。

具體來看,投資者在投資組合中逐步降低對美國大型科技股的超配,并且在具備類似成長潛力和質(zhì)量、但估值更具吸引力的股票上增加多元化配置,包括更加看好亞洲股市,尤其是與AI、能源轉(zhuǎn)型、先進(jìn)制造業(yè),以及內(nèi)需消費等策略性趨勢相契合的產(chǎn)業(yè)。

在Stuart Rumble看來,除了權(quán)益市場之外,亞洲固定收益方面,新興市場利率周期的非同步性,疊加頗具吸引力的收益率水平,讓新興市場債券具備著良好的投資潛力。增加非美元資產(chǎn)敞口,包括主要發(fā)達(dá)市場貨幣和部分新興市場貨幣以及黃金,將有助于提升投資組合穩(wěn)定性。

關(guān)稅政策亞洲地區(qū)的發(fā)展出現(xiàn)分化

在美國的貿(mào)易與關(guān)稅政策下,Stuart Rumble預(yù)計亞洲市場將呈現(xiàn)分化。

隨著美國在供應(yīng)鏈方面尋求可靠盟友戰(zhàn)略,而中國積極開拓包括本土市場在內(nèi)的多元化出口渠道,一種有更復(fù)雜的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)可能會在亞洲出現(xiàn)。Stuart Rumble舉例,很多亞洲經(jīng)濟(jì)體都是出口導(dǎo)向型,他們的經(jīng)濟(jì)增長前景很大程度依賴全球需求復(fù)蘇和最終的平均關(guān)稅水平。

比如,越南、馬來西亞、泰國以及韓國等國家對關(guān)稅的大幅上漲尤其敏感,因為制造業(yè)和貿(mào)易是其經(jīng)濟(jì)增長主要動力。相反,印度、日本和菲律賓可能更容易通過將重心轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求來應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

“我們正在重新審視中國的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會?!?/span>Stuart Rumble直言,盡管最近幾個月外部環(huán)境波動加劇,不確定性攀升,中國的政策和增長路徑仍保持相對穩(wěn)健。即使關(guān)稅壓力持續(xù)上升,但中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路徑并未發(fā)生重大變化。近幾個季度,政策重點已轉(zhuǎn)向通過改革、有針對性的寬松政策和監(jiān)管調(diào)整來刺激內(nèi)需,以提振國內(nèi)市場情緒和信心。

除政策支持外,DeepSeek的突破和中國在制造業(yè)領(lǐng)域的能力提升,都顯示本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確實擁有強(qiáng)勁的基本面支撐。有別于過去10年間動用大規(guī)模刺激措施來推動經(jīng)濟(jì)成長的方式,中國轉(zhuǎn)而采取有針對性的寬松政策來維持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。盡管房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨挑戰(zhàn),但是在中共中央政治局會議明確鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢后,相信該行業(yè)將迎來改善。另外,家庭消費需求正逐步復(fù)蘇,高質(zhì)量耐用品和服務(wù)消費也重獲青睞。雖然出口行業(yè)展現(xiàn)長期韌性,但仍需密切關(guān)注。

近年來,中國持續(xù)推進(jìn)金融市場對外開放,推出QFI制度優(yōu)化、外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入放寬、資管業(yè)務(wù)雙向開放、QDLP/QDIE試點擴(kuò)容等一系列舉措,旨在提升資本市場的全球化水平,吸引更多長期國際資金進(jìn)入。

Stuart Rumble認(rèn)為,現(xiàn)在的一些互聯(lián)互通機(jī)制(比滬港通、深港通、債券通),進(jìn)一步便利海外投資者參與中國資本市場。隨著監(jiān)管體系日益成熟和市場基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善,中國市場的吸引力不斷增強(qiáng),正逐步成為全球資產(chǎn)配置不可或缺的重要組成部分。

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