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最新防控方案安全解答、專家解析解釋與落實?-遠離誤導的言辭

最新防控方案安全解答、專家解析解釋與落實?-遠離誤導的言辭

shiyijing 2025-07-21 百科 159 次瀏覽 0個評論

? 界面新聞記者 |?孫藝真

科創(chuàng)板“1+6”政策配套業(yè)務規(guī)則落地。

7月13日,上交所正式發(fā)布實施進一步深化科創(chuàng)板改革配套業(yè)務規(guī)則,包括《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》(以下簡稱《科創(chuàng)成長層指引》)、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預先審閱》(以下簡稱《預先審閱指引》)、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第8號——資深專業(yè)機構投資者》(以下簡稱《資深專業(yè)機構投資者指引》)3項業(yè)務指引及2項業(yè)務指南。

哪些股票將首批劃入科創(chuàng)成長層?

具體來看,科創(chuàng)板存量32家未盈利企業(yè)將自《科創(chuàng)成長層指引》發(fā)布實施之日起進入科創(chuàng)成長層,新注冊的未盈利企業(yè)將自上市之日起進入。

最新防控方案安全解答、專家解析解釋與落實?-遠離誤導的言辭

  • 根據(jù)《科創(chuàng)成長層指引》,納入條件方面,這次改革未針對未盈利企業(yè)納入科創(chuàng)成長層設置額外的上市門檻,存量32家未盈利企業(yè)將自指引發(fā)布實施之日起進入科創(chuàng)成長層,新注冊的未盈利企業(yè)將自上市之日起進入。
  • 調(diào)出條件方面,實施新老劃斷。存量企業(yè)調(diào)出條件保持不變,仍為上市后首次實現(xiàn)盈利;同時提高新注冊未盈利企業(yè)調(diào)出條件,推動新上市公司加速技術研發(fā)和市場拓展。科創(chuàng)成長層企業(yè)按照規(guī)定發(fā)布符合調(diào)出條件的公告后,上交所原則上在2個交易日內(nèi)將企業(yè)調(diào)出。

哪些股票將被首批劃入科創(chuàng)成長層?根據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計,目前,科創(chuàng)板未摘“U”的存量公司有32家,包括:寒武紀、奇安信、芯聯(lián)集成、和輝光電、君實生物、澤璟制藥、前沿生物、青云科技、精進電動、百濟神州、迪哲醫(yī)藥、邁威生物、翱捷科技、亞虹醫(yī)藥、首藥控股、海創(chuàng)藥業(yè)、益方生物、云從科技、奧比中光、盟科藥業(yè)、諾誠健華、信科移動、星環(huán)科技、裕太微、云天勵飛、億華通、天智航、埃夫特、慧智微、智翔金泰、盛科通信、中巨芯。

上交所相關負責人在答記者問時表示,按照《科創(chuàng)板意見》的要求,科創(chuàng)成長層股票簡稱后增加了特殊標識“U”。為幫助投資者直觀地區(qū)分存量和新注冊科創(chuàng)成長層股票,上交所已經(jīng)組織市場對行情終端和交易終端展示進行優(yōu)化,對新注冊科創(chuàng)成長層股票添加標簽“成”,提示信息為“新注冊科創(chuàng)成長層股票”;對存量科創(chuàng)成長層股票添加標簽“成1”,提示信息為“存量科創(chuàng)成長層股票”。

此外,本次改革沒有對個人投資者參與科創(chuàng)成長層股票交易新增投資交易門檻,仍為具備“50萬元資產(chǎn)+2年經(jīng)驗”的資金門檻和投資經(jīng)驗即可。

復旦大學金融研究院金融學教授、博士生導師張宗新向界面新聞記者表示,從全球?qū)嵺`看,科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長,資本市場服務能否有效覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè),是市場各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。科創(chuàng)成長層的設立,既增強了市場包容性,又強化了資本市場服務實體經(jīng)濟的功能,為處于不同發(fā)展階段、尤其是成長初期的科技創(chuàng)新企業(yè)提供更加適配的資本市場平臺。

“科創(chuàng)成長層的設立能更好支持早期創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。從投資者角度,豐富了自身的投資組合,更好滿足投資科技創(chuàng)新領域的需求,對未盈利科技型企業(yè)集中管理便于投資者更好識別風險,做出理性的投資決策,更好保護投資者合法權益。華泰證券將按照要求多維度強化投資者風險評估,向投資者充分揭示相關風險,切實落實好科創(chuàng)成長層投資者適當性管理責任?!比A泰證券執(zhí)行委員會委員陳天翔向界面新聞表示。

“科創(chuàng)成長層的設立,為處于不同發(fā)展階段、具有不同規(guī)模和特點的科技創(chuàng)新企業(yè)提供難得的提早一步登陸資本市場的機會。對于技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大,但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè),通過這個過渡性的上市平臺,能早日被公眾認知,利用資本市場帶來的各項加持,在提早一步快速商業(yè)化的同時,也能讓公眾投資者能夠分享企業(yè)快速發(fā)展期的收益?!敝行沤ㄍ蹲C券董事總經(jīng)理董軍峰向界面新聞記者表示,“科創(chuàng)成長層的設立也豐富了科創(chuàng)板的市場層次,滿足了不同風險偏好投資者的投資需求,進一步提升了科創(chuàng)板市場的包容性和吸引力。”

如何認定資深專業(yè)機構投資者?

資深專業(yè)機構投資者認定標準也迎來進一步細化。

《資深專業(yè)機構投資者指引》明確,主體方面,包括治理結構健全、管理資產(chǎn)規(guī)模較大、具有良好誠信記錄的私募基金、政府出資設立的基金、鏈主企業(yè)及其設立的投資機構等。投資經(jīng)驗方面,相關投資機構投資的科技型企業(yè)中,近5年有5家以上已在科創(chuàng)板上市或者10家以上已在境內(nèi)外主要證券交易所上市。

持股比例和期限方面,相關投資機構應當在發(fā)行人IPO申報前24個月到申報時,持續(xù)持有發(fā)行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額,不能突擊入股。此外,《資深專業(yè)機構投資者指引》還對資深專業(yè)機構投資者的合規(guī)性、獨立性等提出了要求。

上海師范大學商學院副院長、副教授姚亞偉向界面新聞表示,資深專業(yè)機構投資者制度是境外市場一項較為成熟的制度。

姚亞偉談到,例如,2018年港交所將資深投資者投資入股作為特定行業(yè)上市條件,港交所上市規(guī)則第18A18C章節(jié)分別就“生物科技公司”和“特??萍脊尽鄙鲜刑峁┮幌盗幸?guī)范,其中一項特色安排就是“資深投資者”制度。與境外市場不同的是,本次改革引入資深專業(yè)機構投資者制度僅針對第五套標準企業(yè)開展小范圍試點,資深專業(yè)機構投資者入股情況只作為審核注冊的參考,不構成新的上市條件,并非上市“門檻”,不影響科技型企業(yè)適用第五套上市標準申報科創(chuàng)板。?

“一方面,專業(yè)投資人的背書可以降低風險,為企業(yè)技術實力和商業(yè)前景提供市場化驗證。另一方面,專業(yè)機構的長期投資傾向,有助于引導市場形成價值投資氛圍,減少短期炒作。”安永大中華區(qū)審計服務市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝告訴界面新聞。

《資深專業(yè)機構投資者指引》明確,發(fā)行人適用科創(chuàng)板第五套上市標準申請發(fā)行上市的,鼓勵其按照規(guī)則規(guī)定自主認定、自愿披露資深專業(yè)機構投資者的信息。

上交所相關負責人在答記者問中強調(diào),發(fā)行人認定和披露的資深專業(yè)機構投資者,只作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場認可度和成長性要求的參考,不表明其符合科創(chuàng)屬性要求或者發(fā)行上市條件,也不會降低審核標準,不會影響審核速度。發(fā)行人未認定資深專業(yè)機構投資者,不影響其適用科創(chuàng)板第五套上市標準申報科創(chuàng)板。

“可以說,科創(chuàng)板的推出,改變了中國創(chuàng)投界近年來的投資方向。相關數(shù)據(jù)顯示,近86%的科創(chuàng)板上市企業(yè)獲得私募股權及創(chuàng)業(yè)投資的支持。之前很多投資消費、互聯(lián)網(wǎng)、模式創(chuàng)新的投資機構,也紛紛轉(zhuǎn)投硬科技?!逼謻|科創(chuàng)集團海望資本執(zhí)行總裁孫加韜告訴界面新聞,“允許非盈利高科技企業(yè)上市,鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入,由此帶動整個社會的風險投資、股權投資從原來的互聯(lián)網(wǎng)、大消費、模式創(chuàng)新等轉(zhuǎn)向硬科技。”??

哪些科創(chuàng)板IPO適用預先審閱機制?

“就我個人而言,最吸引投行的就是‘預先審閱機制’?!眹┖Mㄏ嚓P業(yè)務負責人日前在接受界面新聞采訪時表示,“鑒于我們所服務的科技企業(yè)有很多都是處于全球科技競爭前沿領域,因此企業(yè)的技術情況、產(chǎn)品情況、經(jīng)營情況等具備了產(chǎn)業(yè)層面的戰(zhàn)略意義,需要盡量降低敏感信息的對外披露風險,讓投行能更高效地服務于這些企業(yè)訴求,也能更充分地向監(jiān)管做好信息披露和回復,從而推動金融更好賦能科技實體,切實履行資本市場‘看門人’職責。”

具體來看,此次發(fā)布的《預先審閱指引》明確規(guī)定,開展關鍵核心技術攻關或者符合其他特定情形的科技型企業(yè),因過早披露業(yè)務技術信息、上市計劃可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響,確有必要的,可以申請預先審閱。預先審閱機制建立后,現(xiàn)有發(fā)行上市審核業(yè)務咨詢溝通機制仍可繼續(xù)適用,企業(yè)對能否適用預先審閱有疑問,可以在提交預先審閱前向上交所咨詢溝通。

此外,《預先審閱指引》明確,上交所的審閱意見不構成對發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預先確認。完成預先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報的,上交所將加快推進審核程序。

預先審閱期間,相關申請文件、預先審閱過程、結果等不對外公開,但證監(jiān)會與上交所同時也多措并舉保障審核質(zhì)量和投資者知情權。一方面,發(fā)行上市審核標準不降低。無論企業(yè)是否經(jīng)過預先審閱,提交發(fā)行上市申請后,上交所都將嚴格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時限要求開展審核工作。另一方面,督促充分披露,發(fā)行人正式申報受理當日,需在上交所網(wǎng)站披露預先審閱階段的問詢和回復文件,自覺接受市場監(jiān)督。

安永大中華區(qū)審計服務市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝告訴界面新聞:“今年5月。港交所開啟‘科企專線’對標美股,允許18A18C公司的秘密遞交,意在避免處于早期發(fā)展階段的科技企業(yè),技術路線或營運策略泄露或被競爭對手模仿??苿?chuàng)板此次1+6措施改革與成熟市場接軌,在保留了中國特色的信息披露要求的同時,對于科技型企業(yè)更加友好。”

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